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CFB vom 10.10.2011, Heft 07 , Seite 414 - 420, CFB0459046

Efficient Momentum Portfolios - An empirical Analysis of the German Stock Market

In dem vorliegenden Beitrag verbinden die Autoren die klassische Momentum-Strategie mit der modernen Portfoliotheorie von Markowitz. Hierzu erstellen sie mit einer Auswahl von fünf der 30 Dax-Aktien alle möglichen 142.506 Aktienkombinationen für eine Formationsperiode von sechs Monaten und visualisieren diese in einem Risiko-Rendite Punktediagramm. Im Vergleich zu früheren Studien berechnen die Autoren die Volatilität dieser Kombinationen auf Portfoliobasis und berücksichtigen daher die Korrelation zwischen einzelnen Aktien. Anhand bestimmter Volatilität-Rendite Beschränkungen werden vier effiziente (maximale Rendite für ein gegebenes Risiko) und vier ineffiziente Portfolios (minimale Rendite für ein gegebenes Risiko) ausgewählt und mit einer Benchmark in den folgenden sechs Monaten der Halteperiode verglichen. Die Investmentstrategie testen die Autoren für den Deutschen Aktienindex (DAX) in einem Zeitraum von 2001 bis 2011. Die Studie zeigt, dass effiziente Momentumportfolios ineffizienten Momentumportfolios überlegen sind.

Gliederung

I.Introduction
II.Literature Overview
 1.Momentum Portfolios
 2.Efficient Portfolios
 3.Efficient Momentum Portfolios
III.Data
IV.Methodology
 1.Testing Periods
 2.Process overview
 3.Availability of daily stock prices
 4.Portfolio creation and calculation
 5.Return
 6.Volatility
 7.Volatility-return scatter diagram
 8.Determination of in-/efficient portfolios
 9.Analyse in-/efficient portfolios after the HP
V.Results
 1.Volatility-Return Correlation
VI.Conclusion

Informationen zu den Autoren

B.A. Thomas Martin, holder of a bachelor in financial management.

Prof. Dr. Thomas Holtfort, professorship in financial management at the FOM Hochschule für Ökonomie & Management.


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