Gliederung

I.

Einleitung

Am 27.03.2012 verlautbarte die italienische Unicredit, eine der größten europäischen Banken und größte Bank Italiens, zu deren Verbund auch die deutsche HypoVereinsbank AG (HVB) zählt, einen konsolidierten Verlust von über neun Mrd. € für 2011. Hierbei handelt es sich um das erste Geschäftsjahr unter der Leitung des im Herbst 2010 neuberufenen Vorstandsvorsitzenden. Bereits angesichts dieser aktuellen Entwicklung ließe sich die Frage stellen, wie die ungeplant notwendig gewordene Einsetzung dieses CEO seinerzeit von den Kapitalmarktteilnehmern bewertet worden war. Dies gilt umso mehr angesichts der Tatsache, dass der CEO- von Anfang an auf einen Strategiewechsel in der M&A-Politik der Unicredit hindeutete: Unter dem vorherigen CEO Alessandro Profumo wurde eine expansive M&A-Strategie verfolgt, in deren Rahmen 2005 auch die Akquisition der HVB erfolgte. Als Federico Ghizzoni 2010 die Nachfolge Profumos antrat, ließ er bereits bei dieser Gelegenheit einen Wechsel der M&A-Strategie im Allgemeinen erkennen, was seither verschiedene Dementi der mutmaßlichen Wiederausgliederung früherer Akquisitionen wie der HVB im Besonderen erforderlich gemacht hat. Aufgrund dieser engen Verzahnung von prägender Führungspersönlichkeit und charakteristischer Unternehmensstrategie liegt es nahe, die zugehörigen exemplarischen Ereignisse einer einheitlich strukturierten Analyse zu unterziehen.

Analog zur Untersuchung der Kapitalmarktreaktionen auf die (Ankündigung der) HVB-Akquisition werden nachfolgend daher die Kurseffekte (der Ankündigung) des Führungswechsels Profumo - Ghizzoni im Rahmen einer Ereignisstudie untersucht. Die Fokussierung auf jeweils einen exemplarischen Fall erfolgt hierbei bewusst, da hiervon Forschungsergebnisse erwartet werden können, welche die von breiter angelegten, eher auf Generalia denn Spezifika zielenden Untersuchungen sinnvoll ergänzen.

Informationen zu den Autoren

Prof. Dr. Andreas Horsch ist Inhaber, Dipl.-Kfm. Steffen Hundt ist wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Professur für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre mit dem Schwerpunkt Investition und Finanzierung der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften der Technischen Universität Bergakademie Freiberg. E-Mail: andreas.horsch@bwl.tu-freiberg.de.

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