Gliederung

I.

Einleitung

Bekannt ist, dass sich europäische und deutsche Fußballclubs in einer prekären finanziellen Lage befinden. Dabei liegen bei kleineren Clubs eher Krisensituationen als bei "Top-Clubs" vor. Die Beschaffung ausreichender liquider Mittel stellt somit für Fußballclubs eine existenzielle Aufgabe dar, denn Gehaltsaufwendungen für Sportler determinieren (verstärkt seit dem "Bosman-Urteil" aus dem Jahre 1995) mehr als in klassischen Branchen den Unternehmenserfolg. Während die 50+1-Regel die Akquise von Eigenkapital erschwert, haben die Fußballclubs gleichzeitig das Problem - aufgrund geringer Bonitäten - Fremdkapital zu bezahlbaren Konditionen zu beschaffen. Verschärfen wird sich diese Situation womöglich mit der Einführung von Basel III im Jahr 2013. Als alternative Finanzierungsmöglichkeit wird seit 2004 vermehrt die Ausgabe von Anleihen an Fans forciert. Auffallend ist, dass in einigen Fällen die Emissionen nachträglich erhöht werden müssen, während in anderen Fällen die Anleihe keine Abnehmer findet. Dies ist dahingehend bemerkenswert, da die Clubstrukturen und der Absatzmarkt der Sportleistung sehr ähnlich sind. Aus diesem Grund soll im Folgenden die Anleiheemission als Finanzierungsmöglichkeit von Fußballclubs näher beleuchtet werden. Neben einer allgemeinen und einer finanziellen Charakterisierung deutscher Fußballclubs werden Chancen und Risiken von "Fan-Anleihen" herausgearbeitet. Zudem werden der Erfolg bisheriger "Fan-Anleihen"-Emissionen dargestellt und daraus Implikationen für die Finanzierungspraxis gegeben.

Informationen zu den Autoren

Dipl.-Kfm. Daniel Weimar ist wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für allgemeine Betriebswirtschaftslehre, Campus Duisburg, Mercator School of Management an der Universität Duisburg-Essen, E-Mail: daniel.weimar@uni-due.de.

Dr. Alexander Fox ist akademischer Rat am Fachgebiet Finanzwirtschaft/Investition, TU Ilmenau, E-Mail: alexander.fox@tu-ilmenau.de.

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