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CFB vom 05.03.2012, Heft 02 , Seite 111 - 115, CFB0467051

Mittelstandsanleihe-Report 2011: Trends, Entwicklungen und Ausblick

Im vergangenen Jahr wurden insgesamt 31 (2010: 9) Emissionen von Mittelstandsanleihen an den Börsen Frankfurt, Stuttgart, Hamburg/Hannover und Düsseldorf mit einem Emissionsvolumen von rund 1.530 Mio. € (2010: 685 Mio. €) begeben. 13 Emissionen wurden im Investment Grade geratet, drei Anleihen blieben, da die Emittentin börsennotiert war, ungeratet. 15 Anleihen waren im spekulativen Non- Investmentgrade-Bereich eingestuft. Unabhängig vom Rating bewertet der Markt die Risiken der verschiedenen Branchen sehr differenziert: Auffallend hoch ist die Ausweitung der Risikoprämien bei Emittenten aus dem Bereich Erneuerbare Energien und Real Estate, wo sich die Risikoprämien am Sekundärmarkt mehr als verdoppelt haben. Bei Herstellern von Consumer Goods, haben sich die Risikoprämien dagegen sogar leicht reduziert. Steigende Risikoprämien haben Auswirkungen auf das tatsächliche Platzierungsvolumen: Zwar besteht bei Initial Bond Offerings (IBOs) im Gegensatz zu Aktienplatzierungen keine Pflicht, das tatsächlich platzierte Volumen zu veröffentlichen, Schätzungen zufolge weicht dieses jedoch teilweise deutlich vom prospektierten Volumen ab. Nach der Sommerpause wurden mit 148 Mio. € lediglich 48% des prospektierten Volumens gezeichnet. Nachdem die Risikoprämien für High Yield-Bonds von den Höchstständen im September 2011 um etwa 200 Basispunkte zurückgekommen sind, ist auch eine Wiederbelebung der Emissionsaktivitäten in Mittelstandsanleihen zu erwarten.

Gliederung

I.Charakteristika der Emissionen von Mittelstandsanleihen 2011
II.Betrachtung ausgewählter IBOs des Jahres 2011
III.Ausblick auf 2012

Informationen zu den Autoren

Peter Thilo Hasler, Vorstand, und Christoph Karl, Berater bei der BLÄTTCHEN & PARTNER AG, München|Stuttgart, www.blaettchen.de, E-Mail: office@blaettchen.de


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